索芙特的资本“流浪”：从A股退市到冲击美股，如今转战OTC

2026年8月，一则消息在资本市场泛起涟漪——曾被誉为“中国日化第一股”的索芙特，在赴美冲刺纳斯达克未果后，转而申请在美国OTC（场外交易）市场挂牌。从A股退市，到谋求美股上市，再到“降级”至OTC，这家老牌国货的资本之路，俨然上演了一场令人唏嘘的“资本流浪记”。

A股沉浮：借壳上市，终因面值退市

索芙特的资本故事始于2001年。创始人梁国坚以高价收购广西康达法人股，实现借壳上市，2004年正式更名索芙特，成为中国日化第一股。凭借海藻减肥香皂等爆款产品，以及林心如、张柏芝等明星代言，索芙特曾风靡一时，2006年营收达12.57亿元巅峰。

然而好景不长。2008年起业绩持续下滑，公司陷入连年亏损。为求自救，索芙特四处跨界，最终于2015年以41亿元收购杭州天夏科技，全面转型智慧城市，并更名为“天夏智慧”，市值一度冲上300亿元。但这场豪赌以惨败告终：收购标的业绩迅速“变脸”，2019年巨亏超50亿元，更被曝出连续4年财务造假，虚增收入超30亿元。

2021年2月，因连续20个交易日收盘价低于1元，深交所终止天夏智慧上市。退市时股价仅剩0.23元，总市值从300亿跌至2.5亿元，4万多股民深陷其中。

美股梦碎：从纳斯达克到OTC的“降级”

退市后的索芙特并未沉寂。2022年，创始人之子梁雨豪接棒，主导日化业务回归。2024年，索芙特向美国SEC递交招股书，计划以每股4至6美元在纳斯达克IPO，募资约1500万美元，股票代码“SFTO”。

但招股书暴露了残酷现实：公司营收持续萎缩，2023年不足1500万美元，且连年亏损，毛利率远低于行业平均水平。自身不生产产品，完全依赖代工，同时子公司负债累累。2025年7月，索芙特突然将拟上市交易所由纳斯达克变更为OTC市场；2026年8月，这一转向得到最终确认。

为何甘愿“屈就”OTC？

OTC市场与纳斯达克不可同日而语。即便最高层级的OTCQX，其财务和信息披露要求也远低于美股主板。索芙特从主板“降级”至OTC，折射出三重现实：

其一，财务门槛不达标。纳斯达克对营收、净利润有明确硬性指标，而索芙特营收萎缩、连年亏损，难以满足主板标准。其二，融资环境恶化。近年中企赴美IPO的最低募资额门槛已提升至不低于2500万美元，而索芙特计划募资仅1500万美元。其三，品牌信用严重受损。从退市到财务造假，索芙特的资本声誉已跌至谷底，与其在纳斯达克硬撑，不如先登陆OTC“占个位置”。