线上中医龙头“甘草医生”冲刺港股，能否解行业“数字化”之渴

港交所主板或再次迎来一家特色鲜明的医药健康企业。1月27日，杭州甘之草科技股份有限公司正式递交上市申请。这家以“甘草医生”平台为核心的中医药综合服务提供商，在数字医疗浪潮中迅速崛起，其上市动向引发市场关注。

行业两极：新荷花深耕上游，甘草医生卡位服务

就在不久前，中药饮片供应商新荷花同样递交港股上市申请，引发市场对中医药产业链的关注。九晨财经观察到，与专注于上游药材供应和质量标准的新荷花不同，甘草医生选择了另一条路径——聚焦于中医药服务的数字化与终端化。

“两家公司恰好代表了行业发展的两个关键方向。”一位医药行业分析师指出，“新荷花在源头把控药材质量，解决的是‘药材好不好’的问题；而甘草医生则试图通过互联网解决‘中医服务能否更便捷、更可及’的痛点。两者若发展成熟，未来或许能形成产业链协同。”

线上诊疗龙头：年收入近7亿的数字化实践

根据招股书，按2024年收入计算，甘草医生在中国在线中医药综合服务市场以4.9%的份额位居第一；在线上中医诊疗细分市场，其份额高达16.7%。财务数据显示，公司2024年收入达6.91亿元，2025年前九个月毛利率进一步提升至27.0%。

这一成绩背后是其独特的“三合一”模式：线上诊疗平台“甘草医生”连接医患，智慧共享药房网络（含7个自营、7个合营及52个外包药房）提供药品配送，而“轩岐问对”AI辅助诊疗系统则赋能诊疗过程。截至最新，平台注册用户已达800万人。

资本押注行业数字化拐点

此次IPO募资用途显示，甘草医生计划将资金用于建设GMP认证中药材加工基地、扩展大健康产品业务、拓展线下“甘草国医馆”网络等方向。值得注意的是，其向上游加工环节的延伸，预示着公司正试图构建从供应到服务的更完整闭环。

九晨财经认为，这与新荷花向下游探索的趋势形成有趣对照。“两家公司看似路径不同，实则都在向产业链中段靠拢，”分析师表示，“新荷花从种植加工向品牌产品延伸，甘草医生从诊疗服务向药材供应切入。这反映出中医药企业提升产业链控制力的共同诉求。”

政策东风下的增长与挑战

行业层面，政策支持为中医药数字化注入强劲动力。《“十四五”中医药发展规划》等文件明确鼓励“互联网+中医药”服务模式。弗若斯特沙利文数据显示，线上中医药服务市场已从2019年的27亿元快速扩张至2024年的130亿元。

然而挑战同样明显。中药材质量标准化、线上诊疗的疗效验证、医保支付衔接等问题，仍是行业普遍痛点。与此同时，随着同仁堂、固生堂等传统品牌加速数字化，以及微医、平安好医生等平台加码中医板块，市场竞争正日趋激烈。

上市后的想象空间

若成功上市，甘草医生将成为港股市场上稀有的中医药数字化平台型企业。在九晨财经看来，其真正的价值或许不在于当前的市场份额，而在于其探索的“线上+线下”、“服务+供应链”、“医疗+健康”融合模式。

“中医药数字化仍处于早期阶段，”分析师指出，“未来行业可能出现更多整合，包括线上平台与上游供应商的战略合作甚至并购。甘草医生与新荷花这类企业先后冲刺资本市场，或许预示着中医药产业正在进入一个资源重新配置、模式加速创新的新阶段。”

随着两家代表不同路径的企业相继赴港，资本市场即将迎来一场生动的中医药产业现代化实践展示。它们的表现，将为整个行业数字化转型提供重要参照。